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관세 15% 논란에도 현대차를 다시 봐야하는 이유

by youngand-rich 2025. 8. 2.

최근 미국발 관세 논란에도 불구하고 현대차는 도요타, 포드 등 글로벌 메이저 완성차 업체 대비 여전히 높은 가격경쟁력을 보이고 있다.
게다가 동종 피어(경쟁사) 대비 저평가된 밸류에이션(주가수익비율, PBR 등)까지 더해져
지금이 현대차에 주목해야 할 최적의 타이밍이라는 분석이 힘을 얻고 있다.

 

 

1. 현대차 관세 논란, 무엇이 달라졌나?

미국발 관세 부과 이슈

  • 2024년 들어 미국은 ‘미국 우선주의’와 보호무역 강화 기조로
    한국산 전기차·자동차에 대한 추가 관세 부과 가능성을 연일 시사
  • IRA(인플레이션 감축법) 보조금 지급 요건, 중국산 부품 규제 등
    한국 자동차 업계 전반에 불확실성 확산
  • 일각에서는 관세 인상 시 현대차의 북미 시장 경쟁력이 급격히 약화될 것이라는 우려 제기

실제 영향은 제한적

  • 현대차는 이미 미국 현지 앨라배마, 조지아, 멕시코 등
    다수의 현지 생산기지를 구축
  • 현대·기아차 북미 판매물량의 60~80% 이상을 현지에서 생산
  • IRA 보조금 요건 충족을 위해 부품·배터리 현지 조달망도 신속하게 구축
  • 관세 영향이 직접적으로 미치는 한국산 수입차 비중은 제한적임

2. 도요타·포드 대비 가격경쟁력이 왜 유지되는가

1) 현지 생산·조달 구조의 차이

  • 도요타, 포드 역시 북미 현지 생산 비중이 높지만
    현대차는 최근 공격적으로 현지화 비율을 높이고
    부품·배터리 밸류체인을 미국 내에서 완결
  • 한국 본사, 미국 현지법인, 멕시코 공장 등
    글로벌 생산 네트워크를 유기적으로 연결
  • 관세 이슈가 발생하더라도
    직접적 비용 전가보다는
    현지 조달 비율 확대, 생산효율화로 ‘실질 가격경쟁력’ 유지

2) 제조원가·혁신 경쟁력

  • 현대차는 높은 생산성, 우수한 품질관리,
    경량화·전동화 설계 등
    제조원가 절감에 있어 전 세계 최상위권
  • ‘원가 혁신’은 도요타에 버금가는 수준,
    포드·GM 등 북미 완성차 대비 더욱 효율적
  • 전기차(EV), 하이브리드, SUV 등
    인기 차종의 제조원가 경쟁력에서 강점

3) 전기차/신차 라인업 확장

  • 아이오닉 시리즈, 기아 EV6/EV9, 제네시스 전동화 등
    신차 경쟁력이 글로벌 동급 모델 대비 우위
  • 가격대-사양-옵션-품질의 ‘가성비’ 측면에서
    도요타, 포드 대비 동등 혹은 우위 평가
  • 북미 시장 내 친환경차, SUV 시장에서
    합리적 가격 포지션과 높은 내구성, 디자인, 서비스 네트워크로
    시장점유율 확대 중

4) 글로벌 환율/운임 경쟁력

  • 원화 약세 구간에서는
    수출채산성이 더 개선
  • 북미 운임·물류비 증가에도
    현지 생산/조달 확대로
    도요타·포드 대비 원가경쟁력 유지

3. 피어 대비 저평가된 밸류에이션

1) 주가수익비율(PER)·PBR

  • 2024년 7월 기준 현대차 PER은 56배 수준
    (도요타 9    12배, 포드 7~9배)
  • PBR(주가순자산비율) 역시 0.50.7배
    (도요타 1.0    1.5배, 포드 1.1배 내외)
  • ‘피어 그룹 내 저평가 구간’에 속하며
    실적·현금흐름·글로벌 점유율 대비
    디스카운트가 과도하다는 평가

2) 실적·현금흐름 탄탄

  • 2024년 2분기 기준 매출·영업이익 사상 최대치 경신
  • 북미·유럽·인도·동남아 등 전 세계 시장 고른 성장
  • 배당성향, 자사주 매입 등
    주주환원정책도 경쟁사 대비 적극적

3) 투자심리·외국인 수급

  • 글로벌 자동차주 랠리 속
    ‘저평가 성장주’로 외국인·기관 자금 유입 본격화
  • 단기 조정 구간, 정책 불확실성 해소 시
    밸류에이션 정상화(리레이팅) 기대감 높음

4. 투자자 관점 체크포인트

단기

  • 관세/IRA 이슈, 정책변수에 따른
    단기 변동성 확대
  • 주가 조정 시 분할매수,
    정책 해소 시점에 강한 반등 기대
  • 미국 현지 투자, 신차 출시, 생산라인 가동 뉴스 등
    단기 이벤트 모니터링

중장기

  • 전기차, SUV 등
    글로벌 시장 구조적 성장
  • 북미·유럽·신흥시장 동시 점유율 확대
  • 밸류에이션 정상화+주주환원 강화 구간
  • 도요타, 포드 대비 저평가 갭 해소 구간 진입 기대

5. 체크포인트 및 리스크

  • 미국/글로벌 관세·보조금 정책
  • 신차 수요, 시장점유율 변화
  • 원자재·물류비, 환율 등 비용구조
  • 경쟁사 신차 출시, 기술격차
  • 단기 정책·이슈별 변동성

결론: 지금이 현대차에 주목해야 할 시점

현대차는
관세 이슈에도
도요타, 포드 등 글로벌 경쟁사 대비
현지 생산/조달, 제조원가, 신차 경쟁력에서
실질적 가격경쟁력을 확보하고 있다.
동종 피어 대비 PER·PBR 등
밸류에이션 저평가까지 더해져
주가 반등·재평가의 ‘최적 구간’에 진입했다.
단기 정책 변수, 이슈에 따른 변동성은
분할매수 전략의 기회가 될 수 있으며
중장기 글로벌 자동차 시장 구조적 성장과 함께
밸류에이션 정상화 랠리를 기대할 수 있다.

자주 묻는 질문(FAQ)

Q1. 관세 인상 시 현대차 실적에 큰 타격인가요?
현지 생산/조달로 영향은 제한적이며
적극적 대응 중입니다.

Q2. 도요타, 포드와 비교해 투자 메리트는?
저평가+가격경쟁력+신차 경쟁력
3박자를 모두 갖춘 ‘가성비 성장주’입니다.

Q3. 단기 리스크는?
정책, 환율, 원자재, 단기 수급 등
변동성 관리가 필요합니다.

Q4. 중장기 전략은?
글로벌 점유율 확대,
신사업, 주주환원 강화 등
구조적 밸류업 구간 진입이 예상됩니다.

 

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